險資“泰康們”減持陽光城后去了哪里?

劉偉2021-12-31 09:45:11來源:中國房地產網

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??泰康“出走”陽光城,之前定下的承諾也不再算數。

??12月29日,陽光城集團股份有限公司(下稱“陽光城”,000671.SZ)公告稱,由于泰康持有公司股份比例已經降至3.99%,根據雙方最新擬定的《補充協議》,自泰康協議轉讓減持股份過戶完成之日起,前期簽署的《合作協議》自動終止。

??換句話說,陽光集團將不再履行此前與泰康所簽訂的合作協議內容,包括公司治理安排、未來業績補償等約定。

??兩天前,作為二股東的泰康系旗下的兩家公司以9.36億元的價款轉讓陽光城7.41%的股份,共計3.07億股,這意味著兩家此前達成的十年之約已經“擱淺”。

??記者就公司最新動態向陽光城方面發送了采訪提綱,得到回應稱,以公告信息為準。

??客觀來看,險資減持地產并不只泰康減持陽光城這一家。從三季度的持倉變化來看,還有君康人壽減持首開股份,中國人壽減持招商蛇口,此前,萬科、保利發展均受到險資的減持。

??與此同時,減持地產股的險資并非就此與地產“劃清界限”。記者梳理發現,不少險資一邊減持地產股份;另一邊加大對不動產、物業等資產的投資力度。

??多位受訪人士告訴記者,現在不少房企出現問題,表現在新債難借(包括私慕,股權,信托等),舊債難償,因此流動性就愈發緊張,企業資產處置上愿意給出更多的折價。在明年房地產市場穩中有進的預期下,這時候險資抄底一些不動產是較為合適的策略。

??泰康陽光城正式“分手”

??2020年9月,在泰康系進入陽光城之初,雙方曾定下協議稱,陽光城未來10年的承諾歸母凈利潤總計為近千億元。但隨著此次泰康系的減持套現,也意味著這場十年之約或將就此終結。

??陽光城最新公告顯示,原《合作協議》相關承諾之有效的條件系泰康人壽及泰康養老的持股不低于9%,現泰康持股比例降至3.99%,根據《補充協議》,若公司未完成合作協議中的涉及的年度業績,將不會收到陽光集團承諾的業績補償。

??12月27日,作為公司重要的險資股東,泰康人壽及泰康養老以9.36億元轉讓陽光城7.41%股份予泰禾建材。股權轉讓后,泰康人壽及泰康資產管理的保險資產管理產品剩余合計持有陽光城3.997%。

??對于股權轉讓,泰康方面表示,今年A股房地產板塊受多重因素影響,基本面走弱,陽光城股價也出現較大波動,公司作為機構投資者,對所持有的陽光城股票進行減持,屬正常投資決策;陽光城方面則表示,尊重股東決定,未來將與新進股東通力合作,共同度過短期流動性危機。

??在第二大股東減持股份后,陽光城的情況不容樂觀,因其控股股東的股份又被凍結。

??12月28日,陽光城公告稱,公司收到控股股東福建陽光集團有限公司(下稱“陽光集團”)、全資子公司東方信隆資產管理有限公司(下稱“東方信隆”)的告知函,獲悉其所持有陽光城的部分股份被司法凍結。根據公告,因華夏銀行申請“財產保全”,此次被凍結股份涉及陽光城股東陽光集團和東方信隆,合計涉及股份數量9903萬股,占陽光城總股本比例2.39%。

??對此,陽光城表示,控股股東及一致行動人所持公司股份被司法凍結事項不會對公司的生產經營產生直接影響,不會對公司治理等產生影響,不會導致實際控制權發生變更。

??險資減持地產股當前已然成為一種投資趨勢。中國人壽自2020年9月開始減持萬科A,動作持續了5個季度,持股比例從2.16%降至0.73%,近乎清倉。今年年初,中國人壽還減持招商蛇口1.63%的股份,目前持股比例為2.46%。

??除中國人壽外,泰康人壽在第三季度對保利發展、陽光城進行減持,君康人壽減持首開股份,和諧健康在一季度減持金融街。

??協縱策略管理集團聯合創始人黃立沖告訴記者,房地產行業到2022年是債務高峰期,險資在壓力高峰期來臨前減持也是情理之中。他認為這次房企的債務壓力潮將必將影響到本身房地產風險敞口已經相當大的險資,為避免被波及,也只能選擇提前“壯士斷臂”。

??險資投資地產“左右倒右手”

??總體而言,目前險資在房企上市平臺的股份持有力度正在減弱。

??資料顯示,2016年年末,前十大流通股股東中有險資身影的地產股有36家,不過截至今年三季度末,這一數目僅剩13家。

??不過,實際情況是,今年以來,險資的“涉房”投資只是發生了倉位上的轉變,一方面持續減持上市房企股權;另一方面,加大對不動產、物業等直接投資力度。

??從公開信息中可以看到,12月24日,泰康人壽接手華僑城上海項目公司50%股權,成交價5.11億元。該公司名下資產為上海市閔行區浦江123-3地塊,總建筑面積136160平方米;同日,中國人壽與中國中鐵等成立基礎設施投資基金,雙方均認繳出資150億,將重點聚焦契合長三角一體化、粵港澳大灣區、成渝經濟區等國家區域發展戰略的股份投資項目。

??泰康人壽10月份披露多條投資信息顯示,今年投資的養老社區項目,包括泰康北京燕園養老社區和泰康集團大廈,均已進入實際出資階段;此外,今年6月初,和諧健康出資90.6億元收購北京SK大廈,創下疫情以來單棟寫字樓大宗交易總價的最高紀錄。

??這樣來看,險資的“涉房”投資只不過是從左手倒往右手而已。

??黃立沖給出了相同的看法,他認為,出于長期資產配置和投資收益的需求,加大對不動產、物業等的直接投資力度,既因為這些資產價格本身有著不同程度的下跌,也還有合適的低風險的投資渠道并沒有那么富余供險資選擇的原因。

??當前,險資對地產而言仍是一股重要的資本力量。據申萬宏源證券測算,A股五大上市險企“涉房”投資規模達4552億元;若加上非上市險企對上市房企的持股市值(438億元),投資規模則近5000億元。

??對于上述轉變,IPG中國區首席經濟學家柏文喜解釋稱,由于行業形勢變化,導致上市房企股票大幅下跌且短期內難以看到回暖的堅實支撐,因此對繼續持有房企股票與債券失去信心后的險資采取持續減持與拋售的措施。

??他認為,不動產、物業等具有較強的抗周期性和較好的現金流,在房地產整個行業不景氣與通脹壓力較大的情況下,反而體現出了避險性投資價值,險資因此持續加大對不動產和物業的投資。

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